纵观世界范围内的知名食品/餐饮企业的发展历程，资本均发挥了不可替代的关键作用：可口可乐、百事可乐、雀巢、百事、亿滋国际、泰森、达能、百威英博等荣登2022年财富500强，不少企业市值长期超过1000亿美元；
多数企业做大做强的发展历史同时也是基于并购整合实现产能扩张、品牌丰富和产业链延展的资本历程，这些企业的成长路径值得中国企业思考、借鉴。
资本是企业发展生命周期中的关键要素，是市场配置资源的有效工具，是企业加速发展的“催化剂”；资本的助力可以帮助企业突破发展瓶颈，快速成长，增强抗风险能力。
产业经营与资本运营共同促进企业更好的做成、做大、做强、做久。因此，恰当的资本化运作，是实现企业规模快速扩张的强劲动力，帮助企业完成质的飞跃。
近年来，随着餐饮供应链成长成熟、数智化技术的应用渗透，食品与餐饮企业逐渐打破制约发展“标准化”、“规范化”的难点，过往困扰企业资本化的诸多难题如食品安全、财务确认、管理合规等审核障碍，正在逐一解决；
越来越多的优秀企业，如九毛九、立高食品、千味央厨等细分赛道头部品牌，得到了资本市场的认可，并且有效借助资本工具实现了企业的快速、健康发展。
1、大赛道雪厚坡长，资本化初现曙光
“民以食为天”，食品餐饮产业作为国民经济的基础，既是人民美好生活向往的基本构成，也涉及到民生需求、就业服务等社会环节，在经济社会发展中扮演着不可或缺的角色。
从经济数据角度看， 2018年起我国与“吃”相关的产业对GDP的贡献逾10万亿元， 尽管受疫情冲击有短期波动，但整体上仍呈现稳步成长的发展趋势。
长期而言，食品与餐饮相关行业具备较强的穿越周期和防御风险属性，多数细分赛道的企业都有相对较高且稳定的净资产回报率，亦不易受技术冲击，盈利稳定、现金流充沛；
另一方面，中国的食品餐饮行业适逢消费需求多样化、规模持续扩大的变革时期，尽管线下商业受疫情冲击，但与其它赛道相比，仍是公认的拥有护城河的“好生意”。
全球来看，餐饮行业的头部企业拥有巨大的市值空间。在福布斯2020年全球最具价值的100个品牌排行榜中，餐饮企业占据4席，分别为麦当劳、星巴克、肯德基和汉堡王， 其中麦当劳和星巴克的市值超过1,000亿美元。
食品及餐饮头部品牌的稀缺性，使其更易形成显著的竞争壁垒与估值溢价。食品餐饮行业亟待更多后起之秀乘风而来、竞帆沧海。
福布斯 2020年全球最具价值的100个品牌排行榜中，餐饮企业的2023年PE估值中位数为21.0倍， 高于所有行业PE估值中位数15.7倍，餐饮企业PEG中位数为2.2倍，而所有行业PEG中位数仅为1.4倍。
2、食品行业发展趋势
食品由于其刚需属性明显，短期来看在疫情中受到的冲击较其他行业相对有限；中期来看食品行业消费分级、渠道下沉等仍是发展趋势，受疫情影响，行业将加速整合，龙头品牌市占率或将继续提升。
近年国货崛起浪潮席卷消费行业，食品行业也不例外。食品行业的整体趋势体现在 如下方面：
趋势一：高基础、再深化
一方面由于地域口味偏好理解更深、垂直赛道进入壁垒相对较低、本地化供应链协同优势等原因， 国内食品产业已涌现出诸多强势本土品牌，国产化率本身具有较高潜力并已随国产品牌壮大逐步兑现。
另一方面， 面对国货新势力崛起带来的新一轮挑战，包括诸多外资品牌在内的老企业不断寻求突破，希望凭借独特定位的产品以及更贴近新世代消费者的营销方式，进一步获取市场份额。
趋势二：国货崛起、长期主义
食品行业的国货崛起亦存在明显结构分化。
以狭义的零食市场为例，子赛道中的糖果行业中亿滋国际、玛氏及雀巢仍具备显著的头部效应，饼干行业中国内品牌已经与卡夫、丹麦蓝罐等外资巨头平分秋色；
烘焙行业伴随传统长保产品的逐步分流，涌现出了众多在生产工艺与产品体验方面具备独特优势的短保、中保面包品牌，中式新烘焙类型的企业也在过去数年间获得高额融资；
而对于休闲卤制品及坚果炒货等本土化属性更强 的品类，绝味、洽洽、三只松鼠等企业已具备了独特的竞争壁垒，在不断攻占消费者心智的同时，高度关注供应链垂直整合与渠道多元化能力。
具备长期主义的企业面对疫情带来的短期负面影响，仍积极持续夯实产品、研发、供应链、渠道、营销等核心能力， 以寻求第二、第三曲线的业务突破。
趋势三： 供应链升级、持续改进
完善高效的供应链系统能力是食品企业横向异地扩张与纵向渠道下沉的基础。特别对于采用加盟体系的企业，在业务体量高速增长的过程中，供应链的挑战更为深刻与显著。
复杂的多业态渠道体系，消费者对于产品质量的更高要求、渠道对于产品分润及履约时效的考量、监管对于食品安全的关注，均促使大量食品企业在冷链、多层级仓配体系、上游垂直整合与溯源、数字化供应链中台等领域加大投资布局。
将盈利模型由专注零售端动销、门店坪效的单体模型逐步转为综合纳入区域供应链体系的单元模型，力求供应链的敏捷高效、精细化、可视化，并基于供应链的大数据基础寻求全链路的运营持续改进，包括基于渠道数据优化产品研发方向、指导下游的采购预测以及进销存管理等等。
食品与餐饮行业是一个逾十万亿规模GDP的基础产业，穿越周期表现佳，抗风险能力强，资本化潜力大，近年来在品牌化、连锁化、数字化等方面进步显著，不少品牌也在国潮风、新零售等方面有很成功的探索。
由上文可见，我国的食品工业和连锁餐饮即将迎来黄金时代，行业仍将持续稳健增长，优秀品牌有望破局而出，有志于长期百尺竿头、更进一步的的企业家，可以借助资本力量，更好的利用社会化的资源、资金、人才，推动企业更高质量、更可持续的发展。
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1、资本化对企业不同阶段的战略价值
企业发展的生命周期通常会经历初创、成长、发展、成熟和衰退/再次发展等阶段， 在不同的时间，企业面临的问题、挑战和重点任务都不相同，因而对资本/资源、竞争/ 品牌、能力/要素和组织/人才的需求都各有差异。
由上表可见，资本是企业发展生命周期中的关键要素，产业经营和资本运营作为企业密不可分的两种经营行为，共同助力企业做成、做大、做强、做久。
目前食品餐饮 行业的资本化基础相对薄弱，谁能率先打通产业与资本的路径，谁就能在融资、品牌、 商业网络、内部管理、人才吸引、合规发展等方面，获得更多的资本和资源，成功的概率自然就会更大。
特别的，相较于短期投资属性更强的财务资本，产业资本背后通常还带有深厚的产业资源和赋能服务，有助于企业少走弯路、加速发展。
2、 提升企业品牌价值和市场影响力
在企业上市前的私募阶段，通过资本化引进外部资金和产业投资人，有助于企业在早期阶段获得充裕资金和协同资源以加速业务扩张和收入增长，这一时期是企业迅速积累自身实力、打造和树立品牌形象的绝佳机会。
在上市过程中，企业与投资人的深入交流、各项数据和信息的披露、研究员的关注和广泛覆盖将助力企业品牌形象的进一步提升，并快速扩大其市场影响力。
在上市之后，企业利用资本市场提供的资金、人力等优势，把握市场机遇，寻找第二曲线，恰当地运用产业并购整合等工具，从而不仅实现业务扩张和业绩发展，也显著利好于企业品牌价值的推广、市场地位的增强。
3 、提升企业内控管理与合规运营水平
要发挥上市企业作为资本市场基石的重要作用，需要强化企业合规经营意识，打造治理有效、业绩突出、优势明显的上市公司。
资本化助力企业不断完善自身合规建设， 并发挥市场资本的优势将企业培育为同行标杆。
资本化对企业合规运营、高效治理的推动作用体现在各个阶段：上市前的私募过 程、上市中的保荐工作及引入的专业投资机构、上市后的持续督导工作等都会引导公 司不断提升治理水平、帮助公司持续规范运行，从而实现公司“高质量”发展。
具体而言：
上市前的资本化过程为公司引入专业投资人，进行财务、法务等方面 的尽职调查，另有派驻董事等举措，均能发挥规范公司治理、提升公司实力的作用。
上市环节中，企业面临多种证券市场监管规定，这些规定要求企业自身无重大违规历 史，只有符合上市条件的企业才能成功上市并进行后续的资本运作。
上市时和上市后 的再融资过程中，公司在“产业政策”的引导下进行日常经营、业务转型、发展壮大等， 从而在关乎国计民生的重大领域谋求进一步发展。
4、上市企业的信用背书能力
对于食品餐饮企业而言，上市不仅是扩大融资规模、获取资金的渠道，更是扩大企业影响力、增强信用背书能力的机会。
上市企业相比非上市企业而言，拥有更多元的融资渠道，同时依靠信用背书能够享受更低的融资成本，这为企业募集资金、发展业务、 转型升级等提供了保障。
5、克服疫情影响，把握潜在机会
新冠肺炎疫情的爆发给零售餐饮、住宿旅游、生鲜物流等各个行业带来了前所未有 的冲击，给宏观经济造成了深刻的影响。
食品餐饮行业受人流、物流受限而遭遇了较大 挑战，在应对疫情冲击、把握时代机遇的过程中，上市企业往往能借助资本市场的优势， 实现更快、更高效的发展和新生，化危为机，逆势发展。
新时代下，中国的现代食品及餐饮业经历了多年发展，逐渐走出一批初具规模的 优质企业。
这些行业龙头正在经历品牌化、专业化、规范化、规模化的关键时点，雄厚的资金无疑是其发展最重要的支撑，因此选择登陆资本市场，完成IPO融资，成为食品餐饮龙头公司的最佳选择。
1、食品餐饮企业A股主板上市
除去已完成A股挂牌上市的食品及餐饮企业，2021年以来，亦已有多家优秀企业已经开始辅导备案的流程，全力冲刺A股IPO目前A股餐饮上市企业相对较少，共有5家餐饮企业成功登陆A股。
随着2020年7月民营餐企同庆楼的成功上市，为餐饮企业在A股的IPO树立了典范，进一步增强市场对餐饮企业成功实现A股IPO的信心。
当前A股上市食品与餐饮企业均为传统中式餐企，具体如下：
2 、食品餐饮企业港股上市
香港资本市场食品餐饮行业IPO非常活跃，迄今为止，已经有近50家餐饮企业登陆香港联交所，包括百胜中国、海底捞、九毛九等细分行业龙头企业相继在港股完成上市。
按市值计，排名前五的企业如下：
食品制造企业方面，港股上市企业数量较A股而言少，按市值排名前列的主要为中国旺旺、康师傅控股及中国飞鹤等。
截至2022年8月7日，港股挂牌的食品制造企业平均市值达到约100亿元人民币。排名前五的企业如下：
2022年初，包括海底捞分拆的特海国际、杨国福麻辣烫、七欣天及捞王等多达8家餐饮企业在港交所递交A1申请，使得港交所再次迎来餐饮企业上市潮。
此外，亦有包括卫龙、百果园等在内的知名食品企业选择冲刺港股上市。
3、 食品餐饮企业北交所上市
截至2022年8月7日，北交所共有108家企业完成挂牌上市，其中食品企业5家，平均市值约7.3亿元，尚未有餐饮企业完成上市。
此外，目前有10家食品企业完成了北交所的辅导备案登记，同样尚未有餐饮企业完成，已完成上市食品企业信息如下：
4、搭建境内境外双资本市场平台成为趋势
企业的上市并不仅仅在于搭建一个上市的融资平台、提高融资能力以及企业形象，完成挂牌也并非企业实现自身价值的终点。
如何进一步借助资本市场的力量继续发挥自身的潜能是许多已经成功上市企业需要思考的问题。双资本市场平台的资本运作路径可以参考如下步骤：
5、上市后的资本战略
建设完善的供应链体系，是实现规模化扩张的基础。自建或者与稳定的供应商合作，有助于最大化规模效应、优化采购运输成本结构、保障原材料的稳定供应、提升 门店运营效率。
部分头部餐饮企业依靠IPO成功带来的强劲资本实力，不断对行业上下游进行整合，比如奈雪的茶上市后不断整合上游供应链。
如何让这些企业成为受人尊敬的全球化品牌，企业如何长远发展、高质量发展，在酒香也怕巷子深的新时代下，需要借助外力尤其是资本市场的力量。
小结
随着竞争对手陆续进入赛道，产品更新迭代不断加快，服务场景愈加精细化，对企业经营能力也提出了更 高的要求，需要企业投入更多资金以支撑企业的长足发展。
成功上市，对于食品与餐饮企业来说既开拓了新的融资渠道，又是修炼内功的好机会，可以借助资本市场的监督，规范自身的内部治理，优化经营管理组织，发挥马太效应。
当然， IPO仅仅是企业开始新征程的新起点。对于希望打造基业长青百年老店的企业来说，资本市场还有很多可供利用的工具，可以助力企业开疆扩土，进行横向或纵向的整合并购，成为细分行业的领军者。
以上内容由网聚资本、中金公司、德勤中国、君合律师事务所、红餐产业研究院等推出的《食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册》。
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